去年险资举牌增至41次

1月8日，中国平安人寿保险股份有限公司（以下简称“平安人寿”）发布公告称，平安资产管理有限责任公司受托平安人寿资金，投资于招商银行H股股票，于2025年12月31日达到招商银行H股股本的20%，根据香港市场规则，触发举牌。1月7日，平安人寿披露了举牌农业银行H股的公告，公告称其持股比例于2025年12月30日达到农业银行H股股本的20%，触发举牌。

至此，2025年全年险资举牌次数增至41次。受访专家表示，这反映出市场信心恢复、配套激励措施陆续出台的积极作用。

青睐银行股

港交所披露易信息显示，2025年12月30日，平安人寿增持农业银行H股股份9558.2万股，增持后持股数约61.81亿股，持股比例为20.10%；2025年12月31日，平安人寿增持招商银行H股股份1401.25万股，增持后持股数约9.22亿股，持股比例为20.07%，两者均触发举牌。这是平安人寿分别对农业银行H股和招商银行H股的第四次举牌。

2025年，平安人寿多次增持并举牌银行股，其中，四次举牌农业银行H股、招商银行H股，三次举牌邮储银行H股。

从2025年全部险资举牌的案例来看，银行股是主要方向之一。例如，2025年，弘康人寿保险股份有限公司举牌郑州银行H股四次等。

东兴证券银行首席分析师林瑾璐表示，在债券市场利率不断走低、存量高息非标陆续到期的再配置压力下，保险资金近年来加大股票配置力度，特别青睐兼顾高股息、低波动特性的银行股，加速举牌上市银行。

天职国际金融业咨询合伙人周瑾对《证券日报》记者表示，上市银行普遍经营稳健，股票流动性好，股息率较高，分红稳定且具有升值空间，因此是险资青睐的对象。

高股息策略或仍为主流

近年来，险资举牌逐渐活跃。去年险资举牌次数达41次，涉及14家保险机构和28家上市公司，这一数据仅低于2015年举牌62次的历史峰值。

对此，周瑾表示，针对险资的“长期入市”要求和配套措施陆续出台，险资增配权益资产的动力明显增加。另外，从险资投资收益率的角度考量，随着利率不断下行，固收资产的收益也不断下降，而另类资产的风险较大且供给减少，这也使险资加大权益投资成为必然选择。

值得关注的是，在2025年险资41次举牌中，有34次举牌标的为上市公司H股，占比超八成。北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆告诉《证券日报》记者，H股相对于A股普遍存在估值折价，这使得H股不仅股价更具吸引力，股息率也往往更高，为险资提供了更高的安全垫和潜在收益空间。

展望未来，杨帆认为，险资的举牌行为有望延续并趋于常态化，但更加审慎和精准。在利率中枢长期下行的背景下，通过举牌获取优质上市公司股权、分享长期稳定回报，仍是险资重要的资产配置方向。从举牌标的来看，未来的举牌将更聚焦于符合国家战略、具备核心竞争力、估值合理的“核心资产”，高股息策略仍将是主流。同时，随着市场环境的变化，举牌的行业和标的也可能适度多元化，但长期主义、价值投资的核心理念不会改变，险资作为资本市场稳定器的作用将更加凸显。